国庆假期，新能源车迎来集体口碑崩塌：高速服务区充电难，排队4小时，充电1小时。
然而，这并没有阻挡住新能源车的火爆销售。
乘联会数据显示，9月新能源乘用车零售销量达到33.4万辆，同比增长202.1%，环比增33.2%。1-9月新能源车零售181.8万辆，同比增长203.1%。
从渗透率（新车销量占比）情况来看，9月份新能源车渗透率超过20%。据推测，2022年全年新能源车渗透率有望超过20%甚至可能达到25%，提前完成2025年的目标。
2020年10月，国务院办公厅正式发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，规划到2025年，新能源汽车销售量达到汽车新车销售总量的20%。 到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化。2021年10月26日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，明确指出，2030年新增新能源交通工具占比要达40%。
是什么让消费者义无反顾的投入新能源车的怀抱呢？
高速、国道充电设施的不完善，并不代表市区也不完善，绝大多数人买车，主要是在市区代步。
一二线城市的充电桩，已经非常完备了。
据统计，中国的充电桩已经超过200万个。目前中国有加油站约10万座，按平均10条加油枪测算的话，大约100万条加油枪。如果只从数量上来对比，充电桩的数量已经超过了加油枪。但由于充电和加油的场景不同，所以充电桩的目标不仅仅是超越加油枪，而是：1000万个。
发改委、国家能源局、工信部和住建部联合印发的《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》中规定，截止2020年底，充电桩和新能源车的比例要基本达到1:1。新能源车已经超过600万辆，充电桩还有巨大的发展空间。
随着新能源车销量的激增，保有量超过1000万辆指日可待。
市区充电和长途出行充电，其实是两个不同的场景。对于主要游荡在市区的车主来说，如果停车的地方可以充电，那压根不需要拿出额外的时间精力去单独的“充电站”充电。充电从“串联”事项变成了“并联”事项，停车场充电的场景下，对充电时间的需求就不那么迫切。
从事充电桩业务的，有一家知名的上市公司，它就是特锐德。
一、三季报里的讯息
特锐德的三季报情况并不太好，营收增加21.88%，净利润却下滑38.23%。
公司业绩不佳有两个原因，一是和营收规模相比，公司的净利润微乎其微，目前其实还处于不赚钱的阶段，基数太小，波动性比较大；二是联营公司的投资收益下滑严重。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
说起联营公司，就要提到中铁建金融租赁有限公司。特锐德持有该公司17.65%的股份，这家公司的主营业务，是搞融资租赁。
特锐德为什么要注资中铁金租，又如何理解中铁金租和特锐德之间的业务？
我们可以简单的理解为：当铺。
企业将非常值钱的设备抵押给中铁金租，获得资金，再以租赁的形式租回来使用这些设备。
一般从事融资租赁的企业，都是重资产企业，并且很难通过其他渠道融资。
二、重资产：好赛道并不好走
特锐德的资产有多重呢？
从资产负债率看，公司资产负债率不算很高，约63%。
但公司的资产负债构成并不健康，账面资产总额187亿，其中质地比较差的应收款高达58.8亿，而公司的长短期借款合计约45亿。
为什么说应收账款质地比较差？利润表显示，2019年，公司信用减值1.2亿；2020年，公司信用减值1.4亿… …
公司的产品毛利率本来就不高，赊销比重却非常高，还要每年发生巨额的信用减值，可以说得不偿失。
特锐德的核心业务，主要是两大类，一是开关柜、变电站等传统电网配件业务，这是公司起家的基础；二是新能源汽车相关， 也就是充电桩。
公司的充电桩业务，主要依赖于旗下特来电子品牌。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
从行业发展来说，特来电面对的是黄金时期。国家相关政策已明确将财政补贴从“补车”转向“补桩”，并引导地方财政补贴从“补购置”转向“补运营”， 同时加大峰谷电价实施力度，积极引导充电基础设施参与电力削峰填谷，充电行业在市场、政策双重利好推动下，将迎来黄金发展期。
但是，从公司运营情况来看，由于前期大规模的投入，公司尚未进入稳定盈利期，导致现金流不佳，资金链紧张。
三、紧绷的资金链
现金流量表显示，长年以来，公司的投资性现金流拖累了资金状况。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
从现金流角度来分析一家企业，主要关注两个指标，一是经营性现金流量净额，二是投资性现金流量净额。
经营性现金流量净额代表了一家公司真实的盈利情况，而投资性现金流量净额则从投资支出的角度，来显示公司投入到固定资产、在建工程的资金，是否带来了收益。
用经营性现金流量净额减去投资性现金流量净额的绝对值，大致就是自由现金流的概念。
也就意味着公司资金周转情况。
不难发现，特锐德的资金状况相对比较糟糕，公司投入巨资，依然无法保证生产经营带来的经营性现金流量净额覆盖投资性现金流量净额。
一般来说，成长期的企业，这样的状况是可以接受的，但无论是特锐德，还是特来电，都是比较老牌的企业，依然无法实现资金链的健康周转。
利润表显示，公司每年利息支出超过2个亿，远超净利润，资金使用成本不堪重负。
公司在一条未来光明的赛道上，艰辛的跋涉。